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中國制造業PMI數據再現分歧，糟糕宏觀數據堪比09年
3月匯豐中國制造業PMI創8個月新低，運行於枯榮線下方；而官方的PMI超預期創3個月新高，顯示中國制造業持續復蘇。雙方PMI數據差連續三個月擴大，中國制造業PMI再現分歧，一季度宏觀數據糟糕程度直逼09年。美銀美林認為反腐和掃黃升級，導致瞭（實際上）緊縮的財政政策，拖累瞭中國經濟的復蘇。匯豐PMI涵蓋更多的小企業，更容易在政府反腐和反污染的行動中遭受打擊。同時，勞動力成本上漲，使許多中小企業承受更大的壓力。官方PMI肯定瞭中國制造業的復蘇而匯豐PMI則顯示出瞭當前中國內需的疲弱和糟糕的宏觀數據。是否刺激、如何刺激，成為中國政府面臨的難題。此前中國央行旗下《金融時報》發文，認為央行暫不會考慮降準。據今日《中證報》報道，財政刺激政策或先行。美銀美林建議中國政府采取適度寬松的財政政策，擴大在社會福利項目建設方面支出。分歧的數據中國3月官方制造業PMI50.3，創3個月新高，自去年11月以來首次回升。構成制造業PMI的5個分類指數4升1降，僅供應商配送時間略有下降。大型企業PMI為51.0，比上月上升0.3個百分點，繼續位於臨界點以上；中型企業PMI為49.2，比上月下降0.2個百分點；小型企業PMI為49.3，比上月回升0.4個百分點，為2013年8月以來的最高點，但仍位於臨界點以下。3月匯豐中國制造業PMI48.0，創8個月新低。各項分類指數4降1升，僅新出口訂單指數出現增長產出與新增訂單指數均加快下滑，投入與產出成本指數均急劇下降。一季度中國宏觀經濟已步入五年來的低谷，糟糕程度直逼09年。匯豐銀行大中華區首席經濟學傢屈宏斌認為，3月匯豐中國制造業PMI終值確認瞭內需疲弱的環境。這意味著今年第一季度GDP增長可能跌落7.5%這一年度增長目標。宏觀數據美銀美林巧解讀美銀美林認為，當下中國經濟的疲弱主要是結構性因素和周期性因素共同導致。就當前而言，中國政府將更傾向於解決周期性因素帶來的負面影響。我們認為，反腐和掃黃的逐漸升級，導致的（實際上）緊縮的財政政策，拖累瞭中國經濟的復蘇。一個強有力的證據就是，2月政府和準政府機構的銀行存款分別增長28.3%和23.6%，遠超正常水平。這導致瞭零售增長顯著放緩以及固定資產投資增速的放緩。刺激還是不刺激，這是一個問題華爾街見聞此前介紹過，央行旗下媒體《金融時報》發文，認為央行暫不會考慮降準。“降準”，將會延緩金融機構和企業去杠桿進程，影響中國經濟結構進一步優化。除非發生重大風險，貨幣政策操作仍將會繼續以公開市場操作為主據《中國證券報》今日報道，財政刺激政策可能先行，在財政資金投放節奏、重點、規模等方面，微調力度有望加大美銀美林認為中國政府固然應該堅持反腐，但是在保持經濟穩定增長和充分的就業上也責無旁貸。至於中國政府如何同時兼顧反腐和穩增長，美銀美林給出的建議是：中國政府可以采取適當寬松的財政政策，將從反腐和掃黃中節餘下來的資金投入社會福利項目的建設中去，例如公共廉租房，醫療、西部地區城市基建等。不過美林美銀認為，中國政府不會進行大規模的財政刺激政策的，而且當前降準的可能性也很小。但是中國人民銀行會保持適當充足的流動性和穩定的銀行間拆借利率以降低企業的資金成本、支持實體經濟發展。
新聞來源http://news.hexun.com/2014-04-01/163566575.html
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